新国九条后AV小次郎，科创板终于迎来首家上会企业。

近期，上交所通知上市审核委员会将于5月31日召开2024年第14次上市审核委员会审议会议，届时联芸科技（杭州）股份有限公司（下称“联芸科技”）将看成首发企业上会受审。

这距离前度上交所2月5日科创板上市委审议会长达116天。

看成一家芯片联想企业，联芸科技主要居品为数据存储主控芯片和AIoT信号处理及传输芯片，可用于滥用电子等范围，均已兑现范围化销售。

尽管滥用电子末端需求走弱，但联芸科技叙述期内事迹增长显耀。2021年至2023年收入差别为5.79亿元、5.73亿元和10.34亿元，同期归母净利润差别为0.45亿元、-0.79亿元和0.52亿元。

这能够离不开第一大客户兼关联方E的扶握。2021年至2023年，E差别为联芸科技带来2.22亿元、2.15亿元和3.18亿元的收入，占比差别为38.44%、37.57%和30.73%。

聚合筹议公开府上数据，E或指向了联芸科技的第二大鼓励海康威视（002415.SZ），后者握有其37.38%的股份。

这亦然此番联芸科技冲刺上市的潜在争议，主因在于二者不仅兑现了股权和业务的深度绑定，历史上海康威视在联芸科技董事会中还领有对要紧事项的“一票否决权”，直至2022年联芸科技启动IP0指点后，两边才拆除了这一协定。

上交地点问询中亦曾对海康威视是否骨子适度联芸科技提倡问询，不外遭到了联芸科技的否定。

此番IPO，联芸科技贪图刊行不莳植1.20亿股、召募15.20亿元，投向“新一代数据存储主控芯片系列居品研发与产业化技俩”、“AIoT信号处理及传输芯片研发与产业化技俩”和“联芸科技数据管制芯片产业化基地技俩”。

“新国九条”后首家科创板上会技俩

伴跟着沪深IPO审核放缓后，上会技俩也变得三三两两。

Wind数据泄漏，2024年内上交所科创板上会的IPO技俩数仅有4家，同比减少超8成。

本年4月12日国务院发布“新国九条”要求从严上市刊行审核等，尔后科创板迟迟未能召开上市委审议会，谁会成为新国九条后第一家IPO上会的企业，备受商场温雅。

眼镜妹 探花

如今，联芸科技的受审，意味着新国九条后科创板终于迎来了首个IPO上会技俩。

联芸科技主攻芯片联想姿色，即集成电路芯片联想企业通行的Fabless花样，将研发力量过问到集成电路芯片联想、处理有绸缪迷惑和质料把控等姿色，分娩制造姿色则交由晶圆制造厂、封装测试厂商等完成。

Fabless花样在产业链中较为常见。

现在系数这个词商场的集成电路厂商主要分为垂直整合花样（IDM花样）、晶圆代工花样（Foundry花样）和无晶圆厂花样（Fabless花样），其中IDM花样下企业同期领有芯片联想、晶圆制造、封装测试的才略；而Foundry花样专攻制造、封装测试的某一姿色；Fabless花样则是特等认真集成电路联想和后续的居品销售。

由于IDM和Foundry花样关于企业的资金等要求较高，因此对开动投资范围要求较小的Fabless成为国内半导体行业中较为通行的花样。

“公司弃取Fabless花样，一方面不错减少前期宏大的白叟性过问、裁减公司的筹画风险，同期不错聚结伴源过问电路优化、疆土联想、仿真模拟等联想中枢姿色，突出公司的中枢竞争力。”联芸科技暗意。

联芸科技的主要居品为数据存储主控芯片和AIoT信号处理及传输芯片。

平时领会，看成数据存储援手的中枢组成部分，数据存储主控芯片管制和适度数据存储历程上演着遑急脚色，确保数据能够被灵验地存储、管制和走访。

数据存储主控芯片亦然联芸科技的主要收入开端，2021年至2023年差别创收3.84亿元、3.49亿元和7.33亿元，占比差别为67.35%、63.06%和72.16%。

现在联芸科技的数据存储主控芯片主要被应用于固态硬盘中，品类障翳滥用级、工业级、企业级。

其中，滥用级系联芸科技的上风范围。

在滥用级固态硬盘范围，2021年联芸科技的出货量在独处固态硬盘主控芯片原厂中的专家商场占有率排行第二，仅次于专家龙头慧荣科技（SIMO.O）。

不外二者的出货量仍存在较大的差距。2021年慧荣科技的固态硬盘主控芯片出货量达到1.07亿颗，是联芸科技的5倍左右。

值得一提的是，2023年以来滥用需求疲软导致滥用电子行业承压，就连慧荣科技的事迹也出现了大幅缩水。2023年收入、净利润差别为45.45亿元、3.76亿元，差别同比下滑了32.43%、69.35%。

但联芸科技的事迹却是不减反增，2023年收入和归母净利润差别同比增长了80.38%、165.98%。

据联芸科技的诠释，其于2022年推出的第四代PCIe固态硬盘主控芯片MAP160X 系列快速放量，推动了收入的大幅增长。

联芸科技以为跟着专家经济环境的转好，2024年商场将迎来复苏。

“滥用电子方面，尽管专家经济的不敬佩性以及通胀身分导致比年滥用电子开销疲软，但跟着经济环境的缓缓好转，滥用电子商场将于2024年迎来复苏。”联芸科技指出。

从末端商场的情况来看，滥用电子行业确乎呈现回暖迹象，2024年一季度专家智高手机出货量同比增长了6%。

“受到AI等商场需求的刺激，固态硬盘加价的趋势一经出现了。”一位半导体行业东谈主士指出。

公开数据泄漏，本年第一季度滥用级和企业级固态硬盘的价钱涨幅基本皆在23-28％。调研机构TrendForce瞻望，二季度滥用级固态硬盘的价钱涨幅将在在10%至15%之间。

其中，本年2季度三星对企业级固态硬盘提价20%至25%。

此番IPO，联芸科技贪图募资15.20亿元用于迷惑新一代数据存储主控芯片等。

如斯募资金额并不算低。

信风（ID:TradeWind01）以上市日统计Wind数据，2024年1月1日至2024年5月29日共有37家企业得胜上市，IPO募资额莳植15亿元的仅有5家公司，占比仅为1成左右。

安防龙头的助力

联芸科技2023年龄迹呈现强劲增长的态势，离不开精巧大客户“E”的守旧。

2023年，大客户E为联芸科技孝敬了3.18亿元的收入，同比增长了47.56%，占比达到30.73%。

联芸科技亦承认天然其积极拓展了其他客户，但由于客户E孝敬了较大的业务体量，因此新客户增收影响小。

“由于客户E现存范围较大，且是该类芯片卑劣最大的客户，刊行东谈主与其真切相助带来的业务量也相较于其他客户更大，进而导致新增客户收入的增多相较总体收入增长影响并不彰着。”联芸科技暗意。

各样迹象标明，客户E指向了海康威视。

联芸科技将客户E列为关联方，这意味着二者具有一定的股权联系。

申诉材料泄漏，海康威视额外子公司杭州海康威视科技有限公司（合称“海康威视”）整个握有联芸科技37.38%的比例，仅次于实控东谈主方小玲45.22%的握股比例，位居第二大鼓励之位。

更为关键的是，证据海康威视清楚的《2022年日常关联来往瞻望的公告》泄漏，2021年海康威视向联芸科技采购原材料的金额为2.59亿元，与联芸科技从E客户处收到的收入基本逼近。

“鼓励+客户”的密致筹议下，历史上海康威视还也曾春联芸科技的要紧决策有过一票否决权，包括莳植100万元的关联来往、投资总数莳植3000万元的对外投资事项等要紧事项。

直至2022年6月联芸科技启动指点后，两边才拆除了这一特殊权益条目的商定。

上交所曾对海康威视是否骨子适渡过联芸科技提倡问询。

“聚合海康威视额外下属子公司一票否决权的具体内容及对公司鼓励大会、董事会、要紧事项筹画决策的影响等，证据该等特殊权益存续时辰，是否骨子期骗过一票否决权，是否不错骨子适度刊行东谈主。”上交所指出。

对此，联芸科技诠释称海康威视并未期骗过一票否决权，也并未谋求适度权。

“商定董事会层面一票否决权系为防护刊行东谈主发生要紧不良举止树立的投资东谈主鼓励保护性权益，海康威视莫得对刊行东谈主实际适度的意图，亦无法单独决定前述特定事项的通过。”联芸科技暗意。

从过往的案例来看，确乎有投资机构在与刊行东谈主签署投资合同时要求其在要紧事项中具备一票否决权，但甚少出现一经是大客户的配景下还要求具有该特殊权益。

举例润本股份（603193.SH）2023年冲刺IPO时，就也曾在申诉材料中清楚其与高瓴老本签署了“一票否决权”等特殊条目的合同。

彼时润本股份亦诠释称高瓴老本此举是为了防护实控东谈主毁伤中小鼓励权益，并指出这是财务投资，高瓴老本并未骨子参与筹画。

“JNRY VIII（高瓴老本）要求享有‘一票否决权’的主见在于防护被投资企业发生影响投资东谈主权益的要紧不良事件，防护骨子适度东谈主利用其适度地位毁伤中小鼓励的正当权益，并不是为了对公司的筹画管制施加适度，不会影响骨子适度东谈主的适度权，亦不会谋求公司的适度权。”润本股份指出，“同期，JNRY VIII看成财务投资东谈主，骨子亦未参与公司的日常运营。”

与之不同的是，董事会“一票否决权”的基础上，海康威视与联芸科技之间还兑现了业务的深度绑定。

联芸科妙技否胜利过会AV小次郎，商场正在静瞻念其变。

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